Envista:齿科巨头的再次起航

其它
思宇医械观察
Alex
2019-11-08 · 08:00
[ 摩登2导读 ] 作为齿科行业的巨头,Envista涉及领域众多,包括齿科植入物、正畸、数字成像技术等多领域,公司也是仅次于DentsplySirona的全球第二大齿科厂商。但近年来,市场上不乏对公司业绩增长乏力的质疑。
牙科、口腔、牙齿,Envista,齿科,口腔 图片来自“123RF”

【编者按】从近三年的业绩表现上来看,Envista并不理想,营收端增长缓慢,2017-2018年维持在1%左右的水平,2019年上半年甚至出现了同比下滑,毛利率和净利率端也呈下降的趋势。因此,市场上也不乏对其经营情况和产品力的质疑。Envista能否实现突围吗?

本文发于思宇医械观察,作者为Alex;经摩登2大健康编辑,供行业人士参考。


2019年6月,跨国器械巨头Danaher成功分拆了其下属的齿科业务,重组为新公司EnvistaHolding Coporation,并于2019年9月成功在纽交所上市。作为齿科行业的巨头,Envista涉及领域众多,包括齿科植入物、正畸、数字成像技术等多领域,公司也是仅次于DentsplySirona的全球第二大齿科厂商。但近年来,市场上不乏对公司业绩增长乏力的质疑,未来公司战略将如何发展?今天,我们就与大家一起解密这家再次起航的全球齿科巨头——Envista。

一、以大中华区为代表的新兴市场将是全球齿科行业最重要的增长引擎

全球齿科行业细分领域众多,行业整体保持稳定增长,预计2018年总销售额约230亿美元,但齿科植入物、正畸等细分市场的增长速度迅速,远超行业整体水平,尤其是在以大中华区为代表的新兴市场,未来受人口老龄化、牙科手术渗透率提升、技术创新、牙科美容的需求不断增加等多重因素的推动下,将成为全球齿科行业最重要的增长引擎。

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以中国大陆市场的种植牙为例,2011年种植牙颗数仅约12万颗/年,2013年增长至30万颗,2016年已超过百万颗,2017年接近200万颗,2011~2017年复合增长率高达56%,是全球增长最快的种植牙市场之一。

二、Envista旗下三大品牌在各自细分领域拥有领先的市场地位

EnvistaHoldings Corp成立于2018年,由全球最大的仪器公司Danaher分拆而来,总部位于美国加州,全职雇员超过12000人,是全球最大的牙科产品公司之一。

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公司旗下拥有NobelBiocare Systems、Ormco和KavoKerr三大品牌,为全球150多个国家/地区的100多万牙医提供服务。公司在牙科植入物、正畸和数字成像技术等领域拥有领先的市场地位,提供用于诊断、治疗和预防牙齿疾病以及改善人们微笑美学的产品。

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三、并购之王Danaher的“买买买”之路

Envista由Danaher牙科业务的三家公司组成:NobelBiocare Systems,KaVoKerr和Ormco。在过去15年的时间里,Danaher通过并购整合了超过25家领先的牙科企业,从2004年收购Gendex涉足牙科影像业务开始,逐渐向牙科耗材、正畸、种植等领域发展。通过梳理并购之王Danaher的“买买买”之路,可以发现,Danaher尤其偏好并购成熟的知名品牌,如Nobel、Ormco、KaVo、Kerr等都是具有悠久历史的知名老牌牙科企业。

通过一系列的并购,并购之王Danaher在牙科领域的地位跃居世界第二,2018年Danaher牙科业务营收约28亿美元,仅次于DentsplySirona,远超排名第三的AlignTech。

但由于近两年Danaher的牙科业务增长乏力,市场对其也不乏质疑之声。因此,早在2018年7月,Danaher就宣布将牙科业务独立出来成为DentalCo公司,2019年6月,成立独立公司“Envista”,并于2019年9月在纽交所上市。

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四、Envista旗下三大品牌产品组合丰富

Envista的主营业务分为“专业产品&技术”及“设备&耗材”两大类,其中“专业产品&技术”主要由Nobel、Ormco来提供,包括齿科种植、正畸、修复等各类器械、技术和辅助软件;“设备&耗材”主要由KaVoKerr提供,包括齿科诊所所需的各类影像设备、修复耗材及材料等。

从收入结构来看,“设备&耗材”占比略高,约占52%;从地区分布来看,北美市场份额最大,占比48%。

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1.Nobel Biocare Systems

2014年,牙科植入领域排名第二的NobelBiocare被Danaher以22亿美元收购,NobelBiocare在口腔种植领域拥有超过60年的历史,是全球最知名的齿科种植体品牌之一,作为口腔种植领域的先行者,是全球首个完成现代化钛金属种植体案例的企业,推出了许多先进的解决方案并树立了行业标准,在齿科行业享有极高的声誉。Nobel主要专注于种植体系统及配套的牙冠耗材、影像导航系统等。

2.Ormco

Ormco是全球知名的牙齿正畸器械品牌,专注于正畸耗材领域已有超过50年的历史。2006年,Ormco被Danaher以20亿美元收购。Ormco的Damon系统是由独特生物力学系统与优化临床治疗方案组成的完整临床治疗系统,充分发挥了轻力、低摩擦效应,配合多种托槽转矩、咬合分离、早期弹性牵引等优点。除此之外,公司近年也尝试进入增长迅猛的隐形矫正市场,在2018年于澳大利亚、新西兰市场推出隐形矫正矫治器“Spark”。

3.KaVoKerr

KaVoKerr由主要提供齿科诊所设备的KaVo及主要提供齿科耗材的Kerr组成。

KaVo创于1909年,总部位于德国,是全球最大的齿科影像设备厂商,主营口腔全景X光机、口腔CBCT、综合治疗台(牙椅)及手持牙机等设备,2004年被Danaher以4.25亿美元整体收购。

Kerr成立于1891年,致力于口腔耗材的研发与生产,是全球齿科修复领导品牌,之后被纳入美国Sybron公司,2006年Danaher以20亿美金收购Sybron公司。公司主营业务为齿科诊所内的各类低值耗材产品,如消毒剂、糊剂、粘固粉、光敏树脂、针头、牙钳等。

五、以大中华区为代表的高增长市场是公司未来的战略发展重点

从近三年的业绩表现上来看,Envista并不理想,营收端增长缓慢,2017-2018年维持在1%左右的水平,2019年上半年甚至出现了同比下滑,毛利率和净利率端也呈下降的趋势。因此,市场上也不乏对其经营情况和产品力的质疑。

但公司在研发投入上依然保持高投入,2018年研发投入高达1.72亿美元,2016-2018年,累计研发投入4.87亿美元,并且拥有超过800名研发人员。通过持续的高研发投入,公司也加快了多项新产品开发计划,如DTX™软件套件,N1™种植体系统和Spark™Aligners。

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与此同时,公司优化运营结构,从2016年开始将生产基地从44个减少到33个,将近150个销售办事处合并到不到80个,并通过改进制造工艺、优化研发和采购组织、降低业务复杂度等一系列措施,总成本节约了9000万美元以上。

未来,公司将着力开拓高增长市场,2018年,公司销售额的23%(约6.55亿美元)来自于高增长地区,包括大中华地区(中国大陆、香港、台湾、澳门和珠海)。公司也是大中华区最大的牙科产品供应商之一,拥有约900名员工。大中华区销售增长迅速,从2011年不到3000万美元的销售额增长至2018年2.13亿美元销售额,年复合增长率近33%。公司目前正在拉丁美洲、亚太地区、东欧和俄罗斯等其他高增长地区复制大中华区战略。

六、竞争对手实力不容小觑,期待Envista的再次起航

由于Envista涉及领域众多,在各细分领域,公司均面临着强劲的竞争对手。如在种植体领域,虽然Nobel贵为种植技术的鼻祖,但近年来市场份额不断被Straumann赶上;在正畸领域,Ormco也面临着以AlignTechnology为代表的隐形正畸巨头的挑战;在齿科影像领域,KaVoKerr则面临着全球第一大齿科厂商Dentsply Sirona的竞争。由此可见,在各细分领域,Envista的竞争对手实力绝对是不容小觑,我们也期待此次Envista的独立上市,能够借助资本的力量再次起航。

竞争对手公司介绍:

1.Straumann

Straumann是全球种植、修复和再生牙医学领域的领先者。通过与顶尖诊所、研究机构和大学合作共同开展研究,开发和制造牙科种植体、器械、修复体以及牙科生物材料,以用于牙齿更换和修复或防止牙齿脱落。Straumann为传统治疗和数字工作流程提供广泛的产品和解决方案,包括导板手术、口腔内扫描和CAD/CAM 修复。

以Straumann®组织水平种植体系列为例,该种植体系列专为一期手术而设计,可简化操作并降低治疗的复杂性,不只可以实现骨维护,还保护了种植体周围的健康。Straumann®组织水平种植体便于种植、修复和维护,设计考虑了生物学距离;一项独立的大规模临床研究表明,其结合SLA®表面在9年后发生种植体周围炎的比率最低。该系列拥有40余年的创新和出色的临床表现,是当今市场上有记录的最佳种植体系统之一。

2.AlignTechnology

Align Technology成立于1997年,1999年公司率先发明了隐适美系列产品,开创了隐形正畸市场。目前全球有超过100个国家的医生使用该技术,培训超过15万名医生。

2010年底,隐适美获准进入中国市场。2011年,隐适美收购Cadent公司,随后推出iTero口内扫描仪,帮助合作医生直接获取口腔三维数据,提升治疗效果、缩短周转时间、更好地进行医患沟通及获客。2012年,隐适美发布第二代隐形矫正器材料SmartTrack,能更好地提供温和、恒定的矫治力,精确化贴合促使牙齿移动可预测性提高75%,适应证范围也得到扩展。

作为隐形牙套的开创者,目前隐适美已经为全球超过500万用户提供治疗服务,在隐形正畸方面有着独特的优势,包括SmartTrack材料、ClinCheck软件、SmartForce附件、iTeroElement扫描仪等方面。

3.Dentsply Sirona

Sirona前身为西门子牙科,致力于研发、提供世界领先的数字化口腔解决方案,包括用于椅旁和CAD/CAM全瓷修复系统、口腔综合治疗台、数字化口腔X线诊断系统以及牙科治疗器械和灭菌设备。2016年2月,Sirona与美国牙科耗材市场领导者Dentsply合并后,成为全球最大、最多元化的专业牙科产品和技术制造商——DentsplySirona。

2012年8月,Sirona推出口内扫描仪CERECOmnicam,能够帮助牙医获取口内牙齿的数字印模,而且不需要用粉末或者喷雾来处理扫描区域。在扫描时患者口腔的图像以自然色呈现在屏幕上,通过这些高度精确的数字化数据,牙医可以设计高精度的全瓷修复体。

结语

虽然近几年Envista的整体业绩增长不佳,市场也表达了对其经营情况、产品力、竞争力的担忧,但公司持续多年的高研发投入,未来新品的推出同样值得期待,如N1™种植体系统、Spark™Aligners等。与此同时,对高增长市场的持续开发,也将为公司未来发展提供新的增长点。此次从Danaher中拆分出来独立上市,对Envista来说,既是挑战也是机遇。

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